醫療器械發展空間廣闊。全球醫療器械市場需求增長持續快于藥品，我國醫療器械起步較晚，發展嚴重落后藥品。2012年，我國醫械銷售規模僅約1700億(包括體外診斷)，只有處方藥的23%，遠低于全球47%的平均水平。在新醫改的背景下，“以藥養醫”體制正在被糾正，醫療服務和醫療器械將迎來快速發展。

行業集中低，中高端進口依賴度高。我國有醫療器械生產企業約1.5萬家，但90%的企業收入規模在1000-2000萬元;國內中高端醫療器械進口金額約占全部市場40%，進口品牌占據國內中高端市場的七成。

醫療器械國產化將向中高端領域深入。經過多年的在產業和企業層面的積累，企業的的技術水平和服務質量也在不斷提升，已經在部分細分領域逐步建立一定核心競爭能力，初步具備從低端向中高端突破的實力。

近幾年來，我國也加快了在政策上對醫療器械自主創新以及國產化的扶持力度，如監管、創新審批、資金等等方面創造良好環境。今年還啟動了第一批國產醫療器械遴選，政策紅利將加速國產化進程。另外，基層醫改將推動基層醫療市場對國產中低端醫療設備采購。

醫療器械國產化的重點領域。在眾多細分領域中，我們認為體外診斷(IVD)和影像設備的國產化最值得關注。

體外診斷：行業景氣度高，國產替代空間大。IVD為全球最大的醫械細分領域，預計2013-2020年復合增長率仍高達6%;我國僅占全球的2.46%，其中外企占據60%份額，國產替代空間也大。IVD細分較多，具體來看，在生化診斷方面，試劑國產化程度高，國產化主要體現在儀器。進口替代最值得關注的是免疫診斷中的高端技術化學發光，關注利德曼及安科生物等相關企業。另外，外企占據絕大部分市場、快速成長的POCT領域也將是國產化的熱點，如血糖檢測的三諾生物、妊娠檢測的萬孚生物等等。

醫療影像設備：國產替代空間最大的細分領域。醫療影像在高端醫用裝備中技術壁壘最高，國產化最低，而且在我國醫械中規模最大(40.4%)，普及率低，政策支持力度比較大，面臨國產化的良機。目前部分國內企業已初具備進口替代的實力，如上海聯影、華潤萬東、東軟集團、理邦儀器等。

公司方面，我們重點推薦開始具備平臺化優勢企業：魚躍醫療(家用醫療器械龍頭，繼續打造“OTC+醫院+電商”渠道優勢)，樂普醫療(深度整合心血管領域豐富資源，打造四位一體慢性病平臺)，三諾生物(打造糖尿病服務平臺，進軍移動醫療和醫療服務)。